Introduite en bourse en mai 2018, la société DONTNOD se plie aux exercices des parutions obligatoires à destination de ses actionnaires par l’intermédiaire de ses résultats semestriels clos le 30 juin 2018.
Malgré la communication du groupe qui insiste sur des chiffres conformes aux attentes, sur une levée de fonds de 30,5 millions d’euros, et sur un chiffre d’affaires en progression de 5 %, les marchés étaient plutôt en proie au doute ce matin. Le cours d’ouverture était en effet à 22,50 euros, alors que celui de clôture de la veille était de 28,24 euros. En un mois, le titre a perdu 31,34 % de sa valeur, ce qui est une baisse importante même si la valeur du cours reste supérieure à celle de son introduction, fixée à 19,76 euros.
| En K€ | 30 juin 2017 | 30 juin 2018 |
|---|---|---|
| Chiffre d’affaires | 4 445 | 4 683 |
| Production immobilisée | 1 643 | 410 |
| Produits d’exploitation | 1 | 420 |
| Charges d’exploitation | (6 123) | (7 625) |
| - dont CIJV | 1 651 | 1 952 |
| EBITDA (incluant CIJV) | 1 617 | (159) |
| Résultat d’exploitation (incluant CIJV) | 1 375 | (606) |
| Résultat financier | (43) | (126) |
| Résultat exceptionnel | (231) | (276) |
| Résultat net de l’ensemble consolidé | 1 101 | (1 033) |
Cette chute de confiance s’explique par une perte nette part du groupe de 1,033 million d’euros, alors que DONTNOD avait connu une hausse de 1,101 million d’euros de ses bénéfices nets l’année dernière à la même période. L'entreprise annonce également une perte d’exploitation (incluant le CIJV) de 606 000 euros lors de ce premier semestre 2018 alors qu’elle jouissait d’un bénéfice net de 1,617 million d’euros au premier semestre 2017. DONTNOD insiste sur la charge des jeux en développement ainsi que sur la mise en place de cinq équipes de production pour expliquer cette contre-performance. Le communiqué rappelle que le studio a travaillé sur deux autres projets encore non-annoncés pendant ce premier semestre 2018, et qu’une partie importante des investissements a été engagée afin de répondre aux nouveaux défis technologiques et structurels.
Oskar Guilbert, Président Directeur Général de DONTNOD, déclare au sujet des résultats que “ce point à mi-parcours reflète la montée en puissance de cinq jeux en production qui contribueront [aux] revenus futurs”. Nous rappelons que le bénéfice net est une donnée très importante pour les actionnaires, puisqu’il peut déterminer si des dividendes seront distribués, ou s’il sera investi dans des projets visant à augmenter la valorisation de l’entreprise.
| ACTIF | 31/12/2017 | 30/06/2018 | PASSIF | 31/12/2017 | 30/06/2018 |
|---|---|---|---|---|---|
| Actif immobilisé | 4 563 | 8 253 | Fonds propres | (201) | 31 637 |
| Stocks, en-cours | - | - | Provisions | 599 | 980 |
| Clients, comptes rattachés | 1 816 | 2 703 | Dettes financières | 5 556 | 2 033 |
| Autres créances | 3 622 | 3 168 | Dettes fournisseurs, dettes fiscales | 735 | 1 039 |
| Disponibilités | 692 | 27 750 | Autres dettes | 4 003 | 6 184 |
| TOTAL | 10 692 | 41 874 | TOTAL | 10 692 | 41 874 |
Vampyr étant sorti le 5 juin 2018, ses résultats commerciaux devraient particulièrement se ressentir au second semestre, comme le souligne le communiqué. Le premier épisode de Life is Strange 2 ainsi que son season pass, rendus disponibles le 27 septembre 2018, pourraient également apporter des perspectives intéressantes pour le prochain semestre de DONTNOD. Dans le sillage de ces résultats jugés décevants, Louis Capital Markets abaisse sa recommandation d’Achat à Neutre dans son avis sur la société, fixant son objectif de cours à 28 euros, contre 33 euros auparavant.
À l’heure où nous écrivons ces lignes, le cours de l’entreprise française est de 21,08 euros, pour une baisse de 25,35 %. Il reste à voir si les prévisions d'un meilleur second semestre ainsi que l'ombre de Twin Mirror, en plus des trois projets encore tenus secrets prévus entre 2020 et 2022, sauront rassurer prochainement les investisseurs.