Un meneur et deux joueurs, c'est pas mal du tout. Ça force ces derniers à être plus attentifs à ce qu'ils font et à trouver des solutions plus originales. Et puis il y a du coup très peu de temps mort, c'est un plus appréciable !
Alors certes, le meneur doit lui-même faire attention à ses scénars et aux challenges qu'il va proposer aux joueurs, mais ça peut donner des parties mémorables. Évidemment, certains moment seront difficiles (euphémisme), mais ce genre de passages existe aussi dans une partie comptant plus de joueurs après tout.
D'expérience, j'ai participé à une telle campagne en tant que joueur (Archipel) et mené une autre en tant que maître (adaptation Thief), et ça s'est très bien passé à chaque fois.
Par contre, qu'un joueur gère plusieurs persos, c'est faisable mais le risque de s'embrouiller est omniprésent et peut ralentir la partie. Et l'aspect rpg y perd à mon avis.