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Les limites de la création monétaire
C'est grâce aux crédits que les banques peuvent créer de la monnaie. En effet lorsqu'elles accordent un crédit à un particulier ou à une entreprise, elles augmentent le volume de monnaie scripturale de cet agent sans diminuer le volume de monnaie scripturale d'un autre agent. Il y a donc création de monnaie. Puisque le volume de la masse monétaire augmente lorsque les banques octroient des crédits, le volume de la masse monétaire diminue lorsqu'il y a remboursements de crédits. On dit qu'il y a destruction de monnaie. On peut donc dire qu'il y a création de monnaie lorsque le montant des crédits accordés est supérieur au montant des remboursements, cependant ;
La création de la monnaie par les banques est-elle pour autant sans limite?
Dans un premier temps nous verrons les limites qui sont fixées par le marché, puis dans un second temps nous parlerons des limites fixées par la banque centrale européenne et les banques.
I) Les limites fixées par le marché
a) La contrainte de la demande de monnaie
Les banques ne créent pas de la monnaie pour le plaisir, mais en réponse à une demande de monnaie. La création monétaire est donc bornés par les besoins de liquidités des agents non financiers, et ces besoins eux-mêmes sont élevés durant les périodes de forte activité, mais réduits dans les périodes de ralentissement de l’activité. La contrepartie « créances sur l’économie » est source de création monétaire si la consommation des ménages, l’investissement des entreprises et des ménages jouent un rôle moteur dans l’économie.
La contrepartie « créances sur l’extérieur » pèse sur la liquidité des banques commerciales, elle l’améliore en cas d’excédent commercial et donc entrée de devises, elle la détériore dans le cas inverse. La contrepartie « créance sur le Trésor Public » détériore la liquidité bancaire lorsque le budget de l’Etat est important, le compte des banques à la Banque Centrale est en effet débité du montant des impôts prélevés, au profit du compte du Trésor public.
L'émission de monnaie par les banques commerciales n'est pas illimitée. D'abord, elle dépendra de la demande de crédits par les agents économiques. Ceux-ci ne consentiront à s'endetter que pour des achats ou des investissements prévus en tenant compte du taux d'intérêt réel et de leur volonté de consommation ou de croissance.
b) Les fuites
Le public va effectuer sur ses dépôts un certain nombre de ponctions car il a sa disposition, pour assurer ses règlements, d'autres monnaies que la seule monnaie scripturale. On parle de "fuites" vers d'autres monnaies. Le pouvoir de création monétaire est limité. A n’importe quel moment, le détenteur de monnaie scripturale peut demander à être remboursé en monnaie centrale. Si la banque crée trop de monnaie, elle a des problèmes pour en assurer la convertibilité.
Les risques de fuite auxquels elle doit faire face sont de trois ordres :
-Les fuites en billets liées aux habitudes des usagers, lesquels vont retirer de la monnaie fiduciaire auprès des distributeurs automatiques.
-Les fuites en réserves : la Banque Centrale impose aux banques de second rang des réserves obligatoires, c’est à dire des comptes non rémunérés en monnaie centrale à la banque centrale. Toute banque se doit donc de conserver une étroite proportion entre sa réserve de monnaie centrale et sa création monétaire afin d’éviter tout risque d’illiquidité.
-La compensation interbancaire : L'argent créé par les banques commerciales ne restera pas sur les dépôts à vue de ses clients, il servira en partie à effectuer des chèques, des virements vers d'autres banques. L'argent que se devront les banques entre elle nécessitera le recours à la monnaie banque centrale.
II) Les limites fixées par la Banque Centrale Européenne et les banques
a) Le contrôle de la création monétaire par la Banque Centrale
La Banque Centrale contrôle indirectement la création monétaire des banques commerciales en contrôlant la mesure dans laquelle elles pourront satisfaire les besoins en monnaie Banque Centrale engendrés par cette création monétaire.
Toutefois, on ne doit jamais perdre de vue les principaux objectifs assignés à la Banque Centrale, à savoir la lutte contre l’inflation au travers de la stabilité interne, et externe de la monnaie.
La stabilité interne a trait à la surveillance et au contrôle de la masse monétaire. Il s’agit de suivre l’évolution des agrégats monétaires. Si l’augmentation de la masse monétaire est liée à celle de l’activité économique, les risques d’inflation peuvent être raisonnablement contenus. Si par contre, la hausse de la quantité de monnaie n’est pas justifiée par la croissance économique, elle peut générer de l’inflation.
La stabilité externe est liée à la surveillance des taux de change, c’est à dire de la valeur de la monnaie par rapport aux autres devises. Ainsi le renchérissement de certaines importations, comme les matières premières et énergétiques, libellées en dollars, accroît les coûts de production des entreprises européennes et peut conduire à une hausse des prix.
A travers la politique monétaire, la Banque Centrale a généralement recours à trois types d’intervention : la politique d’encadrement du crédit, la politique d’intervention sur le marché monétaire, la politique de réserves obligatoires.
La création de monnaie par les banques centrales crée de l'inflation et donc une baisse du pouvoir d'achat des ménages et des entreprises.
b) Les besoins des banques en billets
Les banques ne peuvent créer indéfiniment de la monnaie, dans la mesure où elles doivent, à tout moment, être capables de convertir la monnaie qu'elles créent en une autre monnaie.
Les clients des banques font circuler une partie de la monnaie créée par les banques, non sous sa forme initiale de monnaie scripturale, mais sous forme de monnaie. Or les banques ordinaires ne peuvent pas émettre de billets, elles doivent se les procurer en effectuant des retraits sur leur compte à la Banque Centrale.
Si la banque n’est pas assurée de disposer de ces billets en cas de besoins, elle ne peut créer davantage de monnaie. Les avoirs en monnaie Banque Centrale constituent ainsi la base monétaire indispensable à tout création de monnaie en circulation. Quand une banque ne dispose pas d’un crédit suffisant à la Banque Centrale, nous avons vu qu’elle pouvait emprunter sur le marché monétaire auprès des banques qui disposent d’un compte créditeur à la Banque Centrale. Une banque particulière peut donc créer de la monnaie sans disposer momentanément de la monnaie Banque Centrale nécessaire pour faire face aux retraits en billets en l’empruntant à une autre banque, mais cette autre banque diminue alors de façon équivalente sa propre base monétaire et donc sa capacité à créer de la monnaie scripturale.
Le système bancaire pris dans son ensemble ne peut donc pas créer de monnaie s’il ne dispose pas des avoirs en compte à la Banque Centrale lui permettant de retirer les billets qui lui seront demandés ensuite par la clientèle. Or, cela ne dépend pas simplement du bon vouloir des banques, mais aussi de la demande de billets de la clientèle et de la volonté qu’à la Banque Centrale de refinancer le système bancaire sur le marché monétaire en lui procurant la monnaie Banque Centrale dont il a besoin pour fonctionner.
Conclusion : La création monétaire est limitée par la demande de monnaie, les fuites, par les besoins des banques en billets et par les interventions de la Banque Centrale.
